Credit Default Swaps Uma introdução. Crédito swaps de incumprimento CDS são o tipo mais utilizado de derivados de crédito e uma força poderosa nos mercados mundiais O primeiro CDS contrato foi introduzido pela JP Morgan em 1997 e até 2012, apesar de uma reputação negativa na sequência de A crise financeira de 2008 o valor do mercado foi estimado 24 8 trilhões, de acordo com Barclays Plc Em março do mesmo ano, a Grécia enfrentou o maior padrão soberano que os mercados internacionais já viram, resultando em um payout CDS esperado de cerca de 2 6 Um contrato de CDS envolve a transferência do risco de crédito de títulos municipais títulos de mercados emergentes, títulos garantidos por hipotecas ou dívida corporativa entre dois milhões de dólares. Partes É semelhante ao seguro porque fornece o comprador do contrato, que muitas vezes possui o crédito subjacente, com proteção contra inadimplência, um rating de crédito downgr Ade ou outro evento de crédito negativo O vendedor do contrato assume o risco de crédito que o comprador não deseja ombro em troca de uma taxa de proteção periódica semelhante a um prémio de seguro e é obrigado a pagar apenas se um evento de crédito negativo ocorre É importante Por isso, o vínculo envolvido na transação é chamado de obrigação de referência. Um contrato pode referenciar um crédito único, ou créditos múltiplos. Como mencionado acima, o contrato de CDS não é realmente vinculado a uma obrigação, Comprador de um CDS ganhará proteção ou lucrará, dependendo do propósito da transação, quando a entidade de referência o emissor tiver um evento de crédito negativo Se tal evento ocorrer, a parte que vendeu a proteção de crédito e quem assumiu a Risco de crédito, deve entregar o valor do principal e os pagamentos de juros que a obrigação de referência teria pago ao comprador de proteção Com os títulos de referência ainda tendo algum valor residual deprimido O comprador de proteção deve, por sua vez, entregar o valor em dinheiro atual das obrigações referenciadas ou as obrigações reais para o vendedor de proteção, dependendo dos termos acordados no início do contrato Se não houver nenhum evento de crédito, o vendedor de A proteção recebe a taxa periódica do comprador e os lucros se a dívida da entidade de referência permanecer boa durante a vigência do contrato e nenhum retorno ocorrer. No entanto, o vendedor do contrato está assumindo o risco de grandes perdas se ocorrer um evento de crédito. Especulação CDS têm as seguintes duas usos. Um CDS contrato pode ser usado como uma cobertura ou apólice de seguro contra o padrão de um título ou empréstimo Um indivíduo ou empresa que está exposta a um monte de risco de crédito pode mudar parte desse risco através da compra de proteção Em um contrato de CDS Isso pode ser preferível a vender a segurança definitiva se o investidor quer reduzir a exposição e não eliminá-lo, evitar tomar um imposto acertado, ou apenas eliminar a exposição para um determinado período de tempo. O segundo O segundo é para os especuladores colocar suas apostas sobre a qualidade de crédito de uma determinada entidade de referência. Com o valor do mercado de CDS, maior do que os títulos e empréstimos que os contratos referenciam, é óbvio que a especulação cresceu para ser a função mais comum Para um contrato CDS CDS fornecer uma maneira muito eficiente de ter uma visão sobre o crédito de uma entidade de referência Um investidor com uma visão positiva sobre a qualidade de crédito de uma empresa pode vender proteção e coletar os pagamentos que vão junto com ele, em vez de gastar um Muito dinheiro para carregar sobre as obrigações da empresa s Um investidor com uma visão negativa do crédito da empresa pode comprar proteção para uma taxa relativamente pequena periódica e receber um grande payoff se a empresa inadimplente em seus títulos ou tem algum outro evento de crédito O CDS também pode servir como uma forma de acessar exposições de vencimento que de outra forma seriam indisponíveis, acessar o risco de crédito quando o fornecimento de títulos é limitado, ou investir em créditos estrangeiros sem risco de moeda. N realmente replicar a exposição de uma obrigação ou carteira de obrigações usando CDS Isso pode ser muito útil em uma situação onde uma ou mais obrigações são difíceis de obter no mercado aberto Usando uma carteira de contratos CDS, um investidor pode criar uma carteira sintética de Que tem a mesma exposição de crédito e payoffs. Trading Embora a maior parte da discussão tem sido focada em manter um CDS contrato à expiração, esses contratos são regularmente negociados O valor de um contrato flutua com base no aumento ou diminuição da probabilidade de que uma entidade de referência irá Ter um evento de crédito Maior probabilidade de tal evento faria o contrato vale mais para o comprador de proteção e vale menos para o vendedor O oposto ocorre se a probabilidade de um evento de crédito diminui Um comerciante no mercado pode especular que a qualidade de crédito De uma entidade de referência irá deteriorar-se algum tempo no futuro e vai comprar proteção para o curto prazo muito, na esperança de lucrar com o tran Um investidor pode sair de um contrato vendendo o seu interesse a outra parte, compensando o contrato, inscrevendo outro contrato do outro lado com outra parte, ou compensando os termos com a contraparte original Porque as CDSs são negociadas ao balcão OTC, envolvem O mercado intrínseco do mercado e os ativos subjacentes e são avaliados usando programas de computador da indústria, eles são mais adequados para investidores institucionais e não de varejo. Riscos de Mercado O mercado de CDS é OTC e não regulamentado, e os contratos muitas vezes são negociados tanto que é É difícil saber quem está em cada final de uma transação Existe a possibilidade de que o comprador de risco não pode ter a força financeira para cumprir as disposições do contrato, tornando difícil valorizar os contratos A alavancagem envolvida em muitas transações de CDS eo Possibilidade de que uma desaceleração generalizada no mercado poderia causar incumprimentos maciços e desafiar a capacidade dos compradores de risco para pagar suas obrigações, Acrescenta à incerteza. A linha de fundo Apesar dessas preocupações, credit default swaps provaram ser uma útil ferramenta de gestão de carteira e especulação, e são susceptíveis de permanecer uma parte importante e crítica dos mercados financeiros. O montante máximo de dinheiro dos Estados Unidos Pode contrair empréstimos O teto da dívida foi criado sob a Segunda Liberty Bond Act. A taxa de juros em que uma instituição depositária empresta fundos mantidos no Federal Reserve a outra instituição depositária.1 Uma medida estatística da dispersão de retornos para um dado índice de segurança ou de mercado A volatilidade pode ser medido. Um ato que o Congresso dos EUA aprovou em 1933 como a Lei Bancária, que proibia os bancos comerciais de participar do investimento. Nonfarm folha de pagamento refere-se a qualquer trabalho fora das fazendas, as famílias eo setor sem fins lucrativos The US Bureau of Labor. A sigla de moeda ou símbolo de moeda para a rupia indiana INR, a moeda corrente de India A rupia é compo de 1.Get Positive Res Com base negativa Bases Trades. It sempre parece que há um comércio du jour que certas condições de mercado, novos produtos ou problemas de liquidez de segurança pode tornar particularmente rentável O comércio de base negativa tem experimentado esse tipo de auge, especificamente para negócios envolvendo empresas emitentes individuais Este artigo vamos discutir o porquê dessas oportunidades existem e descrever uma maneira básica para executar um comércio de base negativa. O que é Basis Base tem tradicionalmente significou a diferença entre o preço à vista spot de uma mercadoria e seu futuro derivado de preço Este conceito pode ser transferido Ao mercado de derivativos de crédito, onde a base representa a diferença entre os swaps de risco de crédito CDS e obrigações para o mesmo emitente de dívida e com prazos semelhantes, se não exatamente iguais No mercado de derivativos de crédito, a base pode ser positiva ou negativa. Que o spread do CDS é menor do que o spread bond. Quando um comerciante de renda fixa ou gerente de carteira menciona spread, O que exatamente eles estão se referindo à propagação de que estão falando é a diferença entre o preço de compra e venda sobre a curva de tesouraria tesouros de curva são geralmente considerados um ativo sem risco Para a parcela bond da equação de base CDS, Uma vez que as taxas de juros e os preços dos títulos estão inversamente relacionados, um spread maior significa que a segurança é mais barata. Os participantes com renda fixa referem-se à parcela CDS de uma base negativa como sintética porque os CDSs São derivadas e a parcela de títulos como dinheiro Assim, você pode ouvir um trader de renda fixa mencionar a diferença no spread entre sintéticos e títulos de caixa quando eles estão falando sobre oportunidades de base negativa. Executando um Negocio de Base Negativo Para capitalizar sobre a diferença de spreads entre O mercado de caixa eo mercado derivado, você precisa comprar o ativo barato e vender o ativo caro, assim como o velho ditado de comprar baixo, vender alto Fa base negativa existe, isso significa que a obrigação de dinheiro é o ativo barato eo swap de inadimplência de crédito é o recurso caro lembre-se de acima que o ativo barato tem um spread maior Você pode pensar nisso como uma equação. . É assumido que em ou perto do vencimento das ligações, a base negativa terminará eventualmente encurralando para o valor natural de zero Como a base estreita, o comércio de base negativo se tornará mais rentável O investidor pode comprar de volta o recurso caro em um mais baixo Preço e vender o ativo barato a um preço mais alto, bloqueando em um lucro. O comércio é feito geralmente com as ligações que estão negociando no par ou em um disconto e um CDS do único-nome ao contrário de um CDS do índice de um ténus igual a A maturidade da obrigação o teor de um CDS é semelhante à maturidade A obrigação de dinheiro é comprado, enquanto simultaneamente o sintético CDS único nome é curto Para saber mais sobre par e descontos, leia Advanced Bond Concepts. When você curto um crédito padrão swa P, isso significa que você comprou proteção, bem como um prémio de seguro. Embora isso possa parecer contra-intuitivo, lembre-se que comprar proteção significa que você tem o direito de vender o título a valor nominal para o vendedor de proteção em caso de inadimplência ou outro negativo Quando a estrutura básica do comércio de base negativa é bastante simples, as complicações surgem quando se tenta identificar o que é a venda de curto prazo. Oportunidades de comércio mais viável e, em seguida, monitoramento que o comércio para a melhor oportunidade de tomar lucros. Mercado Condições Criar Oportunidades Existem condições técnicas orientadas pelo mercado e fundamentais que criam oportunidades base negativa negociações base negativa são geralmente feitas com base em razões técnicas, A relação é temporária e, eventualmente, reverter a uma base de zero. Muitas pessoas usam os produtos sintéticos como parte De suas estratégias de hedge, o que pode causar disparidades de avaliação vs o mercado de caixa subjacente, especialmente durante os períodos de estresse do mercado Nestes tempos os comerciantes preferem o mercado sintético, porque é mais líquido do que o mercado de dinheiro Os detentores de títulos de dinheiro pode ser relutante ou incapaz de vender Os títulos que detêm como parte de suas estratégias de investimento de longo prazo Por isso, eles podem olhar para o mercado de CDS para comprar proteção em uma empresa específica ou emitente, em vez de simplesmente vender seus títulos Ampliar este efeito durante uma crise nos mercados de crédito e você pode Ver porque estas oportunidades existem durante dislocations do mercado. Nada dura para sempre Desde dislocations do mercado ou crunches do crédito criam as condições para que um comércio negativo da base seja possível, é muito importante para que os proprietários deste comércio monitorem o mercado constantemente Não durará para sempre Uma vez que as condições de mercado voltem às normas históricas, os spreads também voltam ao normal e à liquidez r Mas a história nos ensinou, outra oportunidade de negociação está sempre ao virar da esquina. Nunca demora muito tempo para os mercados corrigirem ineficiências ou criar novas. O valor máximo Dos montantes que os Estados Unidos podem emprestar O teto da dívida foi criado sob a Segunda Liberty Bond Act. A taxa de juros em que uma instituição depositária empresta fundos mantidos no Federal Reserve para outra instituição depositária.1 Uma medida estatística da dispersão dos retornos para um Dada a segurança ou índice de mercado A volatilidade pode ser medido. Um ato que o Congresso dos EUA aprovou em 1933 como a Lei Bancária, que proibia os bancos comerciais de participar do investimento. A folha de pagamento não-farmácia refere-se a qualquer trabalho fora das fazendas, O US Bureau of Labour. The sigla de moeda ou símbolo de moeda para a rupia indiana INR, a moeda da Índia A rupia é composta de 1. Credit Default Swap CDS Trading. Uma única plataforma para o comércio de títulos corporativos ao lado de índices CDS, CDS single-nomes e opções de índice. CDS Trading. The implementação de OTC derivados mercado reformas como o Dodd-Frank Act e do Mercados Europeu Infra-estrutura Regulamento EMIR Mudou a forma como credit default swaps são negociados. MarketAxess desenvolveu funcionalidade de negociação inovadora e eficiências operacionais para se adaptar a este cenário de mercado em evolução e continuar a melhorar a experiência de negociação de crédito. CDS Trading Execution. Our premiado solução de derivativos de crédito oferece uma ampla escolha de protocolos Tais como os nossos protocolos anônimos de todos-a-todos - nosso Livro de Pedidos Limite Central CLOB para índices CDS SEF e CDS Single-Names - integrados perfeitamente em nossa RFQ solicitada por solicitação de cotação anônima ou divulgada, CTT Click-to-Trade e Solicitação - for-Market RFM. CDS Índices SEF Platform. CDS Index Options. Disclosed RFQ com delta. Disclosed RFQ sem delta. CDS Single-Names. O que a MarketAxess está tentando fazer é introduzir o nível de transparência em tela, limpo, eletrônico e transparente, diz um gerente de fundos de hedge com sede em Nova York.- Prêmios de risco 2015, artigo do SEF do ano, janeiro de 2015. Insights e relatórios do CDS. MarketAxess BondTicker é a ferramenta de informação de preços de títulos líder da indústria que os investidores institucionais e comerciantes acesso para análise abrangente pré e pós-negociação e dados de mercado de renda fixa em tempo real BondTicker contém dados FINRA TRACE, não TRACE-disseminated dados, DTCC Swap Repositório de Dados O SDR e os dados europeus de renda fixa dos participantes do Trax Market podem buscar rapidamente dados de SDR de CDS, junto com dados de mercado de títulos corporativos. Dados intra-dia vivos para índices de CDS e opções de índices de CDS. A tabela a seguir apresenta, para o dia especificado acima, o spread ou preço de fim de dia, quando aplicável para os respectivos 5 - teor de ano baseado no composto de produtores de mercado contribuíram níveis fornecidos no sistema de negociação MarketAxess Saiba mais sobre CDS negociação em MarketAxess. Key Benefits. One única plataforma de e-trading de crédito para executar dinheiro e derivados de preços competitivos através de opções de execução de negociação ampla. Patented A MarketAxess foi a primeira plataforma a oferecer negociação eletrônica de índices de CDS. Hoje, a MarketAxess continua inovando com execução de negociação eficiente e funcionalidade única, aprimorando nossa experiência de negociação de clientes. Existem vários Sefs lá fora, mas enquanto nós usamos outros, nós realmente gostamos de MarketAxess, diz um gerente de ativos baseado em Connecticut. Eles também são o único Sef com uma função de RFQ anônima. Isso é algo que certamente estamos aproveitando. , Artigo do SEF do Ano, janeiro de 2015.
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